欧洲经济先行指标也大幅走弱,全线欧元区与德国PMI连续19个月低于荣枯线。
那么年初M1增速跳升的原因是什么,上扬大收复失地为什么M2增速没有同步扩张?能不能持续?1月份人民币存款增加5.48万亿元,上扬大收复失地同比少增1.39万亿元,M1的增长与存款少增有没有关系?M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。从宏观经济看,美股也很难得出经济复苏使得M1跳升,美股1月制造业PMI49.2,环比上涨0.2,服务业PMI50.1,环比上涨0.8,制造业的状况符合1月季节性特点,仍在收缩区间,多个行业仍然处于供大于求的局面,原材料价格和出厂价格持续下行,物价上行仍存阻力,服务业表现良好,主要是受春节效应影响。
2023年年末M1余额为68.1万亿元,接近同比增长仅仅为1.3%,接近全年M1均在低位运行,企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行,房地产和股市低迷。目前看最有解释力的是春节因素,本周去年的春节是1月份,本周导致当月的M1增速回落,因为当月正是春节,上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金,企业活期存款变为个人的活期存款,导致M1增速下行,形成低基数。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄,全线主要影响因素是春节,全线并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化,由此也不能得出企业预期改善,经济内部的需求强劲复苏的结论。
我们从企业存款的角度进行分析验证,上扬大收复失地去年1月份人民币存款增加6.87万亿元,同比多增3.05万亿元。美股这些问题应该有一个清晰的答案。
接近M1和M2的剪刀差大幅缩窄。
冉学东央行最新公布的数据显示,本周1月末,广义货币(M2)余额297.63万亿元,同比增长8.7%。2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》,全线试图加快关键产业链的本土化进程,美国制造业建设支出激增。
日本居民的消费意愿也得到了提振:上扬大收复失地日本消费信心指数从2023年1月的31,快速上升至2024年1月的38。美国全国地产经纪商协会称,美股2023年仅卖出409万套二手房,自1995年以来的最低。
以美日为代表的发达经济体资产价格大涨,接近激发了财富效应。2024年1月30日国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望报告》,本周预计欧元区2024年经济增长0.9%,本周较此前预测下调0.3个百分点,这是由于2023年经济表现不如预期所产生的延续影响。